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供需错配 铝价有望重拾升势

文章出处:   责任编辑:   发布时间:2022-02-24 10:54:17    点击数:-   【

  沪铝自1月下旬以来强势反弹,主力合约期价以23415元/吨创下近3个月高点。不过步入2月中旬后,沪铝涨势暂告一段落,以高位震荡行情为主。预计近期沪铝技术性调整以消化盘面压力,但后期有望重拾升势。

  氧化铝供应受限

  在环保政策的影响下,前期晋鲁豫地区氧化铝企业均有减停产现象出现。在山东地区减产未达此前预期的同时,山西和河南地区的减产力度则远超预期。2月20日后,晋鲁豫地区的氧化铝厂的生产节奏陆续恢复正常,与2月初相比,氧化铝市场供应紧缺的现象得到了一定程度的缓解,预计氧化铝厂在近日将恢复至1月底的运行水平。

  2月上旬广西百色地区突发疫情,原料运输受阻,对氧化铝企业的生产构成干扰。百色市作为国内第三大氧化铝主产地,氧化铝企业共5家,截止2022年初,总计产能970万吨,占广西省总产能的76.4%,占全国氧化铝在产产能超过15%。此次疫情中,百色受影响的氧化铝企业共2家,截至到2月18日,氧化铝减产产能合计220万吨/年。随着近日疫情得到有效控制,前期出现减产的氧化铝厂预计在2月底恢复生产。

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  从氧化铝产量来看,2022年1月氧化铝产量为628.1万吨,同比增长10.39%。目前国内新增氧化铝项目延迟投放已成为常态,新投速度多受桎梏。同时受部分地区烧碱、铝土矿短缺引发价格走高的影响,氧化铝获得的成本支撑力度也有所增强。氧化铝进口方面,在海运费高企及海外减产的影响下,去年三季度下旬进口窗口一度关闭,2021年中国氧化铝进口量累计达到332.62万吨,同比下降11.94%。

  能源成本高企 限制全球电解铝产能增加

 去年在海外经济复苏的刺激下,工业用电增速得以修复。不过受水库水位下滑、核能中断、风力发电量下降等多重因素的干扰,欧洲工业发电对天然气的依赖度提高。而天然气供应存在的结构性问题及气候的影响,造成欧洲电价、气价大幅上涨的局面,能源危机在全球蔓延开来。在此背景下,欧洲锌厂在去年12月下旬率先拉开减产序幕,同时随着铝厂用电成本的抬高,西欧铝厂减产情况也频频发生。去年四季度,欧洲有约240万吨铝冶炼厂的电力来源是天然气,其中70%的铝厂存在电力敞口,涉及相关产能约160多万吨。截至目前,欧洲电解铝减产规模达到87.5万吨,占西欧建成产能的17.5% 。

 海外铝厂减产,引发了全球电解铝供应短缺的担忧,海外升水也被推高。

  电解铝企业复产与减产并行

  今年2月的广西疫情冲击了电解铝企业的生产,广西现有电解铝产能290万吨,其中百色市产能240万吨,占广西总产能的82.76%,占全国总产能约5.6%。广西电解铝运行产能198万吨,其中百色市运行产能173万吨,占广西总产能的87.37%,占全国运行产能约4.5%。目前广西百色疫情得到了全面有效的控制,除吉利百矿厂之外,区域内生产运输节奏已经基本恢复正常。同时为支持企业扩产增效,加快项目建设进度,广西印发了《关于支持百色市复工复产稳增长的若干政策措施》。电解铝厂后期工作重心主要是原料备库及隔离期间产品的发运,预计广西电解铝、氧化铝运行产能减少的概率不大。

  从电解铝产量来看,2021年国内电解铝产量为3849.2万吨,同比增长3.69%。1月电解铝累计产量320.4万吨,同比下滑3.6%。目前国内电解铝企业复产与减产并行,北方电解铝企业由于在冬奥会召开期间未收到明确的减产文件,且电力紧张的局面较前期有所舒缓,受益于高铝价的推动,电解铝企业近期复产的积极性较高。而云南昭通及文山铝企则增加了工业用电负荷,但因受到枯水期及氧化铝供应紧张的制约,预计3月后才有望迎来投复产能的集中释放。

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  上半年铝进口量或同比下滑

  虽然中国电解铝在全球电解铝产量中的占比超过一半,但我国仍需要从国外进口部分电解铝以弥补工业产业链的短板。跟踪电解铝进口量的数据,2021年中国共进口电解铝157.97万吨,同比增长48.28%。

  主要从印度、俄罗斯联邦、阿拉伯联合酋长国、等国家地区或地区进口。其中来自印度的电解铝进口量为85.54万吨,在电解铝进口总量中的占比达到54.15%;来自俄罗斯联邦的电解铝进口量为29.10万吨,在电解铝进口总量中的占比达到18.42%。近期内外比值回归,海外铝价格高位运行,带动比值回撤。目前电解铝进口窗口呈关闭状态,国内进口铝锭减弱,促成保税区库存回升的局面。

 下游消费逐步回暖

  春节假期后,铝加工厂陆续投入到正常生产中,开工率不断走高,截至2月17日,铝材龙头企业开工率为66.5%,较前一周增长12.02%。随着消费市场逐渐回暖,去库预期不断得到提升。此外,从下游新能源汽车市场的表现来看,2022年1月份新能源汽车产销量分别达到45.2万辆和43.1万辆,环比下降12.6%和18.6%,同比增长1.3倍和1.4倍。在新能源汽车市场爆发的背后,离不开一系列政策的推动。预计受供给端车型逐步完善及竞争力提升的带动,新能源汽车将保持较高景气度。

  沪铝后市有望上行 宏观面上,目前地缘政治演进方向仍存在较大不确定性,叠加美联储紧缩预期,全球资本市场在此背景下将继续调整。基本面上,供给端,欧洲地区高电价格局仍未缓解,铝厂仍存在减产风险。国内供给端政策存在变数,电解铝大概率仍处于紧缺状态。消费端,电解铝下游需求有望逐渐改善,新能源车保持强势增长,将拉动铝型材需求上升。总体而言,目前铝市供需整体处于紧平衡状态,预计沪铝近期震荡调整以消化盘面压力,但后期有望再度走高,主力合约期价支撑位22000,压力位24000。

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此文关键字:铝价 电解铝 氧化铝